市场利率中枢下行可期
9月公开市场到期回笼量较少，又属于财政支出大月，配合央行适时适量流动性支持，货币市场出现异常波动的风险不大，央行祭出力度更大的降准举措，对季末流动性自然无需过虑。
短期而言，降准释放的资金可保障流动性平稳迈过税期高峰。此后，流动性虽面临季末监管考核与长假前取现等因素扰动，但财政支出加力可期。跨季后，10月初市场利率中枢进一步下行值得期待。
值得注意的是，此次央行降准虽然力度不小，但没有提出置换到期MLF。换言之，央行续做到期MLF的可能性依然存在，MLF操作窗口继续打开。
MLF操作备受关注
央行按月开展MLF操作已成为常态，但9月乃至此后一段时期的MLF操作将备受关注。
8月16日，央行宣布改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。改革后，报价行给出的LPR报价按公开市场操作利率(主要指MLF利率)加点的方式形成，从而实现LPR与MLF利率挂钩。央行要求，各银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价，从而实现贷款利率换锚。其结果是，MLF、LPR、实体贷款利率之间有望实现密切联动，让市场利率下行更多反映到贷款实际利率中来。
8月20日，改革后的首期LPR出炉，1年期LPR是4.25%，五年期以上LPR为4.85%，相比之前利率有所下降。在降低实际利率的政策氛围中，市场对于LPR继续下行以引导贷款利率下行存在较强预期。
某种程度上说，近期央行无论是改革LPR形成机制，还是实施普遍和定向降准，都是落实降低实际利率要求的体现。
专家认为，在新机制下，要实现LPR下行无外乎两种路径：一是降低MLF利率，二是降低加点，即压缩MLF与LPR之间利差。而MLF利率会否下调更受市场关注。
9月被视为MLF利率下调潜在窗口期的理由在于，市场推测美联储大概率将在9月继续降息。在美联储议息前，我国公开市场恰有一笔MLF到期。此外，9月20日将发布新一期的LPR，适时下调MLF利率，可及时带动LPR下行。
“降息”条件成熟
LPR形成机制改革后，贷款利率换锚，降低MLF利率从而降低LPR在本质上与原先降低贷款基准利率的效果相似。某种程度上说，降MLF利率就是降息。
当前，适时降息的条件正变得成熟。首先，国内经济下行压力加大，逆周期调节需加大力度。其次，海外一些央行纷纷放松货币政策，中外利差明显扩大，为我国货币政策更注重内部均衡创造更好条件。最后，降息约束在逐渐减弱。一方面，房地产融资渠道全面收紧，解决了降息的一大掣肘。另一方面，8月人民币汇率贬值风险已得到较充分释放，减轻了降息可能引发汇率大幅贬值的顾虑。
可以说，降息“路线图”已逐渐变得清晰。在完善LPR形成机制，实现贷款利率换锚之后，适时通过降低MLF利率以进一步降低实体贷款利率的可能性在增大。机构认为，“LPR机制完善—LPR基准推广—MLF小幅多次调降”的降息三部曲将先后奏响。即便9月MLF利率不下调，未来择机下调的可能性也在上升。
当然，考虑到市场利率并不高，且仍需兼顾稳定汇率、稳定物价、结构性去杠杆等宏观目标，未来即便包括MLF利率在内的公开市场操作利率出现下调，预计也会是以碎步缓行的方式呈现。
出席中国发展高层论坛2019专题研讨会嘉宾建言全球创新合作——聚焦技术创新 构建良好合作环境2019年09月08日 08:16 来源：中国经济网-《经济日报》 [手机看新闻][字号 大 中 小][打印本稿] 由中国发展研究基金会主办的中国发展高层论坛2019专题研讨会，9月6日至7日在北京举行。7日举行的最后一个单元，主题为“全球创新合作：挑战对策”的对话，依然吸引了众多嘉宾。与会嘉宾表示，在中美经贸摩擦的背景下，全球的创新合作体系受到了巨大影响，这将给世界的发展带来负面效应。全球创新合作体系需要各国共同努力，聚焦技术创新，构建创新合作的良好环境。
清华大学微电子所所长魏少军说，最近，人们经常谈论的一个话题是“中美贸易冲突是否会蔓延到科技领域，会产生什么样的影响?”一些人宣扬中美经济脱钩，这种认知非常可怕，一旦全球市场产生分割，成本会大幅上升，人们也将再也无法享受如此低成本的优质产品和服务。
“不能把对方的任何科技进步当成偷窃，因为知识的增长是必然的。”魏少军说，要秉持开放合作的理念，通过人员的交流和企业发展，相互学习、共同发展，能够让世界得到更好的未来。这个过程中相互信任是第一位的，如果没有信任做基础，那么科技合作不可能实现。
麻省理工学院斯隆管理学院教授黄亚生认为，中美经济脱钩的政策会严重影响美国科技发展，破坏美国的科技发展又会对中国的科技发展形成进一步破坏，也是对世界科技的破坏。面对当前的局势，人们要维护中美关系，进而维护全球的创新合作体系。
理想的全球创新合作体系，应该是各个国家相互竞争又合作共赢、反垄断、彼此兼容的一种国际创新体系。中国(深圳)综合开发研究院院长樊纲说，当前全世界仍然存在巨大的科技鸿沟，发达国家和发展中国家之间的差距不是在缩小，而是在扩大。国际合作体系要更多地考虑到发展中国家的需求，促使发展中国家更快发展，从而促使科技鸿沟逐步缩小。如果要进一步发展国际创新合作，就要让更多的发展中国家加入创新合作体系，使他们能在创新合作中获益，分享全球化为全人类带来的红利。
英特尔公司全球副总裁杰夫·里特纳说，今天，亚洲许多国家及地区已成为世界半导体企业的重要组成部分，这条全球价值链也促进了行业伙伴之间的重要合作，以帮助整个行业成功部署新技术。多年以来萌生的大量合作研发联盟就是最好的证明，这些联盟已经把政府、产业和学术界紧密地联系在一起。
“技术不是凭空创造的，需要人们共同努力。”杰夫·里特纳说，当今创新的步伐比以往任何时候都要快，对数据日益增长的需求也在驱动着这种创新，人们必须更快地处理数据、传输数据，并且存储更多数据。为了满足这种需求，各国必须继续合作，聚焦技术创新，开发出新的产品和解决方案。
针对如何在当前局势下构建创新合作的环境，樊纲表示，要从多方面去努力，政府、企业、民间等方方面面都应该推动合作发展。
魏少军说，人员合作的交流能带来思想的碰撞，要秉持开放、创新、合作的理念，求同存异;黄亚生表示，要在大健康、环保、全球变暖等多个领域加强民间合作;苏州大学商学院特聘教授董洁林则表示，要鼓励和支持民间外交。